走入2022年，新能源、碳中和成了為數(shù)不多確定性較強(qiáng)且前景明朗的投資賽道，于是各路VC/PE紛紛成立專注新能源、碳中和、ESG的新基金，進(jìn)軍新能源板塊。
有一家投資機(jī)構(gòu)雖然平時(shí)鮮有發(fā)聲，但卻在天使輪投出了海博思創(chuàng)以及衛(wèi)藍(lán)新能源兩個(gè)超級(jí)明星項(xiàng)目，這就是騰業(yè)創(chuàng)投。騰業(yè)創(chuàng)投成立10多年來(lái)雖然投的項(xiàng)目數(shù)量不多，卻有令所有投資人羨慕的特點(diǎn)，那就是不僅投出的明星項(xiàng)目多，而且一般都是項(xiàng)目的天使投資人。在新能源領(lǐng)域除了海博思創(chuàng)、衛(wèi)藍(lán)新能源之外，騰業(yè)創(chuàng)投還投資了鋰電池硅基負(fù)極材料項(xiàng)目“物科金硅”、熱控項(xiàng)目“微焓科技”以及高性能復(fù)合相變儲(chǔ)熱材料項(xiàng)目“金合能源”。騰業(yè)創(chuàng)投驕人戰(zhàn)績(jī)背后，有一個(gè)被稱為“早期科技項(xiàng)目狙擊手”的投資人，他就是騰業(yè)創(chuàng)投合伙人孫敬偉。投早期科技項(xiàng)目有兩個(gè)難點(diǎn)：一是好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目挖不到，二是行業(yè)早期項(xiàng)目看不懂，等到看得懂想投的時(shí)候通常又很難投的進(jìn)去。對(duì)于新能源早期項(xiàng)目投資同樣存在這兩個(gè)難點(diǎn)，近日，維犀財(cái)經(jīng)旗下媒體「投資人說(shuō)」與騰業(yè)創(chuàng)投合伙人孫敬偉行了一場(chǎng)深度對(duì)話。孫敬偉通過(guò)講述新能源領(lǐng)域10年來(lái)的投資經(jīng)歷，為我們展現(xiàn)了騰業(yè)創(chuàng)投多年來(lái)在新能源領(lǐng)域所積累的投資經(jīng)驗(yàn)和方法論。以下是本文提到的幾個(gè)核心觀點(diǎn)：
1、早期項(xiàng)目投資要保持克制，在自己能力范圍內(nèi)進(jìn)行判斷和投資；
2、在熟悉領(lǐng)域的細(xì)分賽道中，挖到有核心技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目；
3、政策是階段性的，項(xiàng)目的技術(shù)和產(chǎn)品積累及市場(chǎng)化能力更重要。
如何挖到新能源細(xì)分領(lǐng)域新興技術(shù)？騰業(yè)創(chuàng)投投資有兩個(gè)特點(diǎn)：一是爭(zhēng)取做項(xiàng)目的第一個(gè)機(jī)構(gòu)投資人；二是對(duì)項(xiàng)目深度扶持長(zhǎng)期陪跑。騰業(yè)創(chuàng)投這兩個(gè)投資特點(diǎn)與其合伙人的個(gè)人經(jīng)歷和投資團(tuán)隊(duì)的成員組成不無(wú)關(guān)系。騰業(yè)創(chuàng)投合伙人孫敬偉研究生畢業(yè)于中科院計(jì)算所，在外企工作8年后離職創(chuàng)立了一家軌道交通和城際鐵路列車裝備信息化的公司。借助于中國(guó)鐵路行業(yè)和城市軌道交通的高速發(fā)展，公司發(fā)展和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也持續(xù)高速增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)10年后，孫敬偉在2011年退出這家公司開始做天使和早期科技項(xiàng)目投資人。由于親身經(jīng)歷過(guò)創(chuàng)業(yè)的過(guò)程和艱辛，因此做投資人的時(shí)候，孫敬偉希望在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的初創(chuàng)階段就能給予創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目資金上的支持，并在項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)過(guò)程中在市場(chǎng)、管理等各個(gè)方面給予支持，幫助好的科技項(xiàng)目順利發(fā)展起來(lái)。在投資策略上，孫敬偉堅(jiān)持在自己相對(duì)比較熟悉的領(lǐng)域和行業(yè)進(jìn)行投資。在他看來(lái)，投資說(shuō)到底是投資人認(rèn)知能力的變現(xiàn)，投資人很難賺到自己認(rèn)知之外的收益。孫敬偉坦言道：“我們投的項(xiàng)目一般聚焦在我們能夠掌握的認(rèn)知領(lǐng)域，在自己能力范圍內(nèi)進(jìn)行判斷和投資。投資人要保持克制，在自己熟悉領(lǐng)域的上下游產(chǎn)業(yè)鏈中耐心挖掘優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目”。孫敬偉作為合伙人加入騰業(yè)創(chuàng)投后第一個(gè)主導(dǎo)投資的新能源項(xiàng)目就是海博思創(chuàng)，并且是這個(gè)項(xiàng)目的天使投資人。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)10年陪跑，海博思創(chuàng)現(xiàn)已成為新能源汽車動(dòng)力電池成組以及儲(chǔ)能領(lǐng)域中的佼佼者。中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)研究中心發(fā)布的《2021中國(guó)隱形獨(dú)角獸500強(qiáng)報(bào)告》顯示，海博思創(chuàng)不僅是2021年度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)儲(chǔ)能集成商的冠軍，而且在2021年度全球儲(chǔ)能市場(chǎng)出貨量排名中位居第三位。說(shuō)到投資海博思創(chuàng)的經(jīng)歷，可謂“偶然中的必然,必然中的偶然”。在中關(guān)村組織的一次海外歸國(guó)留學(xué)人員創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)班上，孫敬偉注意到海博思創(chuàng)。雖然當(dāng)時(shí)海博思創(chuàng)只是一支剛剛成立幾個(gè)月的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，但在孫敬偉眼里這才是他想要的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。海博思創(chuàng)創(chuàng)始人張劍輝博士畢業(yè)于清華大學(xué)，擁有美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校電子工程博士學(xué)位，之后在美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體工作多年，回國(guó)后擔(dān)任西門子智能電網(wǎng)首席科學(xué)家，是能源領(lǐng)域電力方向以及新型電力系統(tǒng)框架方面資深專家。海博思創(chuàng)另外兩位合伙人，一位是長(zhǎng)期從事電池研究的美國(guó)斯坦福大學(xué)電化學(xué)材料碩士舒鵬，另外一位是對(duì)電動(dòng)汽車的功率轉(zhuǎn)換以及電網(wǎng)有深入研究的美國(guó)弗吉尼亞理工大學(xué)電力電子學(xué)博士錢昊。在方向上，海博思創(chuàng)選擇的是新能源賽道里十分重要的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，即新能源汽車的核心模塊——BMS電池管理系統(tǒng)；在技術(shù)能力上，海博思創(chuàng)自主研發(fā)的大電流主動(dòng)均衡技術(shù)在當(dāng)時(shí)相當(dāng)領(lǐng)先；在產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力上，海博思創(chuàng)電池管理系統(tǒng)的管理效率高出當(dāng)時(shí)市場(chǎng)同類產(chǎn)品大概30%以上，換而言之搭載其電池管理系統(tǒng)的新能源汽車在同等工況條件下平均行駛里程高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手30%以上。從項(xiàng)目落地情況來(lái)看，當(dāng)時(shí)海博思創(chuàng)團(tuán)隊(duì)已在北京豐臺(tái)、亞運(yùn)村設(shè)有儲(chǔ)能示范項(xiàng)目。
投資海博思創(chuàng)的時(shí)候，雖然當(dāng)時(shí)新能源汽車行業(yè)剛剛起步，形勢(shì)并不十分明朗，但我感覺(jué)新能源汽車將是未來(lái)發(fā)展方向，并且從整個(gè)國(guó)家的能源組成結(jié)構(gòu)和全球的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，新能源和核心的電池管理也是其中非常重要技術(shù)方向。
海博思創(chuàng)技術(shù)和團(tuán)隊(duì)實(shí)力都很強(qiáng)，因此我們很快和海博思創(chuàng)團(tuán)隊(duì)達(dá)成了合作意向，成為了這個(gè)項(xiàng)目的第一家機(jī)構(gòu)投資人”，孫敬偉回憶道。完成投資后海博思創(chuàng)的業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展，隨著國(guó)家新能源各項(xiàng)政策的出臺(tái)，以及新能源車行業(yè)的迅速崛起，海博思創(chuàng)不僅在新能源汽車領(lǐng)域業(yè)務(wù)做得風(fēng)生水起，而且在儲(chǔ)能領(lǐng)域現(xiàn)已成為行業(yè)翹楚。對(duì)海博思創(chuàng)的投資，加速了騰業(yè)創(chuàng)投在新能源領(lǐng)域的布局。孫敬偉表示：“作為海博思創(chuàng)的天使投資人，騰業(yè)創(chuàng)投10年來(lái)一路陪伴和支持企業(yè)成長(zhǎng)，在此過(guò)程中我們對(duì)整個(gè)新能源領(lǐng)域有了更為深入的了解。結(jié)合自身機(jī)構(gòu)特點(diǎn)，我們認(rèn)為雖然新能源整個(gè)賽道覆蓋面很廣，但我們要做的只是圍繞幾個(gè)熟悉的細(xì)分領(lǐng)域進(jìn)行深耕，找到擁有核心技術(shù)和產(chǎn)品的團(tuán)隊(duì)，并以此作為我們新能源領(lǐng)域的投資策略”。孫敬偉進(jìn)一步補(bǔ)解釋道：“能源行業(yè)不僅比較傳統(tǒng)，而且相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)巨大，行業(yè)中已有世界500強(qiáng)這樣的巨頭企業(yè)存在，所以一定是新興的技術(shù)或者是創(chuàng)新產(chǎn)品才可能有機(jī)會(huì)。雖然因?yàn)檎咧С?，現(xiàn)在新能源和碳中和賽道很火，但是真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)和產(chǎn)品才有投資價(jià)值。然而，目前市場(chǎng)上真正擁有核心技術(shù)的項(xiàng)目并不太多。因此，在投資過(guò)程中，我們以海博思創(chuàng)為支點(diǎn)，按照我們制定的投資策略和項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行布局”。在海博思創(chuàng)上游，騰業(yè)創(chuàng)投作為天使投資人投資了一個(gè)跟儲(chǔ)能系統(tǒng)和新能源汽車核心零部件相關(guān)的電池項(xiàng)目——衛(wèi)藍(lán)新能源。該項(xiàng)目核心團(tuán)隊(duì)由中科院物理所陳立泉院士和其團(tuán)隊(duì)組成，研發(fā)生產(chǎn)下一代鋰電池技術(shù)——固態(tài)電池。近期，衛(wèi)藍(lán)新能源完成數(shù)億元B輪融資。衛(wèi)藍(lán)新能源的上游是包括正負(fù)極、隔膜、電解液等在內(nèi)的電池材料。從磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池到固態(tài)電池，隨著電池技術(shù)的不斷升級(jí)，相關(guān)電池材料也需不斷迭代和優(yōu)化。從電池發(fā)展路徑來(lái)看，更高能量密度的電池需要新一代的負(fù)極材料支持，因此在電池材料上騰業(yè)創(chuàng)投在天使輪投了專注于鋰電池硅碳負(fù)極材料研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的物科金硅。此外，在電池?zé)峥厣向v業(yè)創(chuàng)投投資了微焓科技。這家公司的熱控技術(shù)不僅可以應(yīng)用于新能源電池、衛(wèi)星載荷的高效熱控管理，而且在高性能IT服務(wù)器和消費(fèi)類的電子產(chǎn)品領(lǐng)域也有很大的市場(chǎng)需求和空間。除了新能源汽車、儲(chǔ)能和電池上下游產(chǎn)業(yè)鏈外，騰業(yè)創(chuàng)投還投了一家儲(chǔ)熱材料公司——金合能源。相變儲(chǔ)熱技術(shù)可以通過(guò)溫度變化控制物質(zhì)的相態(tài)變化,進(jìn)而調(diào)控能量的存儲(chǔ)與釋放。該技術(shù)應(yīng)用范圍相當(dāng)廣泛,包括清潔供暖、太陽(yáng)能熱利用、工業(yè)廢熱余熱回收、建筑節(jié)能、動(dòng)力電池等多個(gè)領(lǐng)域。金合能源創(chuàng)始人丁玉龍教授不僅是英國(guó)皇家工程院院士，也是英國(guó)伯明翰大學(xué)儲(chǔ)能研究中心主任。30年來(lái)，丁玉龍教授一直從事能源和環(huán)境領(lǐng)域技術(shù)研究，是深冷液態(tài)空氣儲(chǔ)能技術(shù)發(fā)明人。天使及早期科技項(xiàng)目投資機(jī)構(gòu)通常需要花8到10年左右的時(shí)間陪伴被投企業(yè)發(fā)展，如此長(zhǎng)的時(shí)間周期內(nèi)，政府政策往往會(huì)有所變化和調(diào)整，因此談到早期項(xiàng)目投資時(shí)孫敬偉表示對(duì)政策變化其實(shí)并不太關(guān)注。那么在政策和市場(chǎng)情景尚不明朗情況下，騰業(yè)創(chuàng)投為何能夠提前押準(zhǔn)新能源賽道，10年來(lái)陸續(xù)在新能源產(chǎn)業(yè)成功投到多個(gè)高科技項(xiàng)目？1.基于新能源行業(yè)本身發(fā)展情況判斷其投資價(jià)值關(guān)于政策對(duì)機(jī)構(gòu)投資方向的影響，孫敬偉這樣理解：“我們雖然會(huì)關(guān)注國(guó)家政策導(dǎo)向，但更關(guān)注的是這個(gè)行業(yè)自身大的發(fā)展方向和創(chuàng)新以及可能的市場(chǎng)空間。換而言之，分析新興行業(yè)投資價(jià)值時(shí)，對(duì)我們而言政策屬于加分項(xiàng)，我們需要做的是基于這個(gè)行業(yè)本身的發(fā)展趨勢(shì)判斷這一領(lǐng)域的價(jià)值投資”。
新能源是騰業(yè)創(chuàng)投比較早關(guān)注的一個(gè)方向。孫敬偉認(rèn)為能源行業(yè)本身雖然是傳統(tǒng)行業(yè)，但綠色概念與新能源產(chǎn)業(yè)結(jié)合將創(chuàng)造一個(gè)巨大的新市場(chǎng)空間。早在10年前，綠色能源行業(yè)不僅出現(xiàn)了創(chuàng)新技術(shù)，而且出現(xiàn)了一些非常優(yōu)秀的、在新技術(shù)與能源的結(jié)合上有一定積累的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，因此騰業(yè)毫不猶豫的開始在這一領(lǐng)域進(jìn)行投資。孫敬偉特別強(qiáng)調(diào)：“對(duì)于早期科技項(xiàng)目投資機(jī)構(gòu)而言，要具備對(duì)新興行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)以及投資風(fēng)向、政策風(fēng)向的判斷力，能夠提前看到新興產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值，在形成政策和投資共識(shí)前提前布局”。2.政策是階段性的，項(xiàng)目的技術(shù)和產(chǎn)品積累及市場(chǎng)化能力更重要在孫敬偉看來(lái)，一個(gè)項(xiàng)目如果只是因?yàn)檎呃貌拍馨l(fā)展起來(lái)，那么這個(gè)項(xiàng)目的不確定性就太強(qiáng)了。孫敬偉補(bǔ)充道：“國(guó)家政策通常是階段性的，因此我們認(rèn)為項(xiàng)目的技術(shù)和產(chǎn)品積累及市場(chǎng)化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力比政策利好更重要，并以此作為投資決策的重要依據(jù)”。騰業(yè)創(chuàng)投首先考慮的是儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性以及市場(chǎng)化能力是否能夠滿足市場(chǎng)需求，即便政策退出或者是沒(méi)有政策支持情況下是否依然能夠持續(xù)發(fā)展。基于自身對(duì)這一領(lǐng)域所投項(xiàng)目及行業(yè)長(zhǎng)期研究，騰業(yè)創(chuàng)投認(rèn)為目前儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性是完全沒(méi)有問(wèn)題的：“如果說(shuō)5、6年前或者更早時(shí)候，儲(chǔ)能建設(shè)投資的賬確實(shí)算的比較吃力，回收期大概需要7到8年，但是目前技術(shù)和市場(chǎng)條件下，儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)的回收期相比以前大大壓縮了”。首先在建造成本上，儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)中電芯和電池組是最主要的構(gòu)成部分。隨著近年來(lái)鋰電池技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)應(yīng)用需求的高速增長(zhǎng)以及相應(yīng)產(chǎn)能和規(guī)模的擴(kuò)增。目前整個(gè)鋰電池的成本相比10多年前下降了很多，并且電池的循環(huán)壽命可以從原來(lái)的三千次提高一倍甚至更高，所以雖然這兩年上游原材料的價(jià)格上漲比較嚴(yán)重，但目前核算下來(lái)儲(chǔ)能系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)性還是沒(méi)有問(wèn)題的，且是對(duì)國(guó)家雙碳政策強(qiáng)有力的解決方案支持。此外，儲(chǔ)能的一項(xiàng)重要作用是“削峰填谷”。很多地區(qū)工業(yè)用電峰谷電價(jià)差別比較大，有的地區(qū)峰谷電價(jià)能相差三四倍。儲(chǔ)能將波谷的電存儲(chǔ)起來(lái)，在波峰時(shí)候以相對(duì)高的價(jià)格賣出去，這樣不僅儲(chǔ)能公司可以從中間價(jià)差獲得收益，而且能讓企業(yè)在波峰時(shí)用上更便宜的電。與此同時(shí)，儲(chǔ)能通過(guò)“削峰填谷”還能避免電網(wǎng)擴(kuò)容所進(jìn)行的高額再投入。此外，隨著國(guó)家大力推進(jìn)光伏以及風(fēng)能發(fā)電，儲(chǔ)能作用將更加重要。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)上儲(chǔ)能其實(shí)有很高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。當(dāng)然，現(xiàn)在儲(chǔ)能行業(yè)也面臨著一些挑戰(zhàn)。例如，在電力行業(yè)相關(guān)監(jiān)管政策上，需要給與儲(chǔ)能公司、儲(chǔ)能電站相應(yīng)的市場(chǎng)化電價(jià)以及供電的主體資格。從最近國(guó)家出臺(tái)的多項(xiàng)指導(dǎo)意見(jiàn)來(lái)看，政府已開始支持企業(yè)參與到電力市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。此外，儲(chǔ)能的智能系統(tǒng)以及安全性等方面還有很大提升空間。總體而言，儲(chǔ)能目前經(jīng)濟(jì)性以及市場(chǎng)化方面已經(jīng)沒(méi)有問(wèn)題了。新能源領(lǐng)域的新興技術(shù)機(jī)會(huì)在哪里？對(duì)于新能源領(lǐng)域目前投資機(jī)會(huì)，孫敬偉認(rèn)為在于細(xì)分領(lǐng)域的新興技術(shù)。要在細(xì)分領(lǐng)域找到擁有核心差異化技術(shù)的項(xiàng)目或者產(chǎn)品，找到有核心技術(shù)和產(chǎn)品的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。那么當(dāng)下，新能源領(lǐng)域新的技術(shù)層出不窮，哪一個(gè)才是好的投資機(jī)會(huì)？對(duì)此孫敬偉強(qiáng)調(diào)：“任何技術(shù)的發(fā)展都應(yīng)由市場(chǎng)需求所驅(qū)動(dòng)”。例如，從錳酸鋰電池、磷酸鐵鋰電池到三元鋰電池、固態(tài)電池以及鈉離子電池、鋁離子電池、鋅電池等，雖然每個(gè)技術(shù)路線下的產(chǎn)品特性不太一樣，但都是圍繞更高的能量密度、更高的安全性、更長(zhǎng)的電池壽命、或者是更低的成本等不同方向的市場(chǎng)需求進(jìn)行的探索和嘗試。騰業(yè)創(chuàng)投對(duì)新能源電池新的技術(shù)路線一直保持關(guān)注，但究竟哪一新技術(shù)離產(chǎn)業(yè)化最近？目前騰業(yè)處于觀望態(tài)度，認(rèn)為需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。孫敬偉解釋道：“目前很多新的電池技術(shù)要么離產(chǎn)業(yè)化尚有距離，要么其產(chǎn)品只適合某一領(lǐng)域。雖然某些新的技術(shù)路線相比目前鋰電池的能量密度更高，但目前技術(shù)條件下其循環(huán)使用壽命或者充放電特性上還有待進(jìn)一步提高，因此可以先在某些對(duì)電池能量要求高的領(lǐng)域找到應(yīng)用場(chǎng)景，最終找到可以進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化的市場(chǎng)”。對(duì)于氫能源的投資機(jī)會(huì)，孫敬偉認(rèn)為氫能源是清潔能源的一個(gè)重要技術(shù)方向，但目前來(lái)看氫能源的產(chǎn)業(yè)化過(guò)程尚需很漫長(zhǎng)的一段時(shí)間。目前氫能源汽車發(fā)展現(xiàn)狀類似于10多年前的新能源電動(dòng)車發(fā)展情況。10年前，大家對(duì)電動(dòng)汽車也有類似現(xiàn)在氫能源汽車的疑惑，但現(xiàn)在電動(dòng)汽車的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)清晰可見(jiàn)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車在國(guó)內(nèi)的銷售滲透率達(dá)到20%。對(duì)氫能源投資持謹(jǐn)慎態(tài)度的原因，孫敬偉表示：“技術(shù)到市場(chǎng)化應(yīng)用這一過(guò)程存在關(guān)鍵性突破點(diǎn)。從制氫、運(yùn)輸、儲(chǔ)存到加氫，氫能源汽車涉及的環(huán)節(jié)很多，每一環(huán)節(jié)都有一些尚待突破的關(guān)鍵技術(shù)，成本、安全性以及產(chǎn)業(yè)化能力制約了氫能源產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展”。此外，孫敬偉還特別提到新能源和雙碳領(lǐng)域的投資風(fēng)險(xiǎn)：現(xiàn)在新能源和碳中和行業(yè)比較熱，很多資本在關(guān)注這一領(lǐng)域，投了很多項(xiàng)目，但整個(gè)行業(yè)項(xiàng)目的同質(zhì)化現(xiàn)在比較嚴(yán)重，沒(méi)有太多核心技術(shù)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目比以前增加了很多。雖然目前有政策支持以及資本關(guān)注，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如果創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目既沒(méi)有自己核心壁壘，又沒(méi)有標(biāo)桿和行業(yè)用戶，這種創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)還是蠻大的。與此同時(shí)，由于近兩年大量資本涌入新能源和碳中和行業(yè)，導(dǎo)致很多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目估值過(guò)高，無(wú)論對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目還是投資而言，都增加了風(fēng)險(xiǎn)。此外，雖然目前新能源中的很多新的技術(shù)路線受到資本追捧，但是這些技術(shù)離產(chǎn)業(yè)化落地還有很長(zhǎng)一段距離，也充滿了各種挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)。
